2024年，中国光伏市场面临的“变数”远不止制造业内卷、价格体系崩塌、企业亏损，在电站应用端，开发企业与投资商面临的难题与挑战，也在持续升级。

　　光伏們了解到，今年以来，多家央企、部分基金公司对于新能源资产的偏好开始发生了转变，与此同时，由于各省份的资源禀赋差异较大，风、光电站投资价值也大相径庭，市场格局正在加速变化。

　　在此之前，由于风电开发建设周期长，且资源受限高于光伏，地方主管部门与投资企业大多更偏向于光伏电站，这一点从“十四五”以来光伏电站装机持续飙升可窥一斑。

　　但从今年开始，部分电力央企在公开或者内部会议上提醒，关注新能源电力市场化进程，注意防范电价下行风险，其中包括此前交易最为活跃的户用光伏业务。

　　此前有行业人士透露，某头部电力央企正酝酿暂停光伏电站投资计划，此后经与内部人士核实，尽管该消息并不完全准确，“但集团确实提出了更高的收益率要求，高于10%的优先拨付资金，收益低的项目会在审核上更加严苛”。

　　另一家电力央企的相关人士告诉光伏們，集团在上半年暂停了户用分布式光伏电站的开发与收购，并且也对集中式光伏电站提出了更高的要求，“集团要求以自行开发为主，受用地政策与电力视场化交易的影响，目前投资更偏向于风电”。

　　这并不是个例，光伏們采访了多家跨界布局的新能源资产持有方也表示，目前优选标的是风电，“如果要收购光伏资产，要么价格很便宜，要么资源条件很好，比如限电不能太高、电力交易规则不能太苛刻等，公司不排斥在行情不好的时候捡漏投资，但总体上对于光伏电站的并购比较谨慎”，一家基金公司相关负责人表示。

　　在资产出售方，也有消息称，某民企正计划出售手里持有的全部光伏电站，但市场上难寻买方，“目前市场对于光伏电站的估值预期持续下跌，即便如此，光伏电站交易也开始呈现一种有价无市的状态”。

　　这样的情况不仅存在于集中式光伏电站，今年关于分布式光伏电站交易入市的消息在行业中愈传愈烈，真假消息沸沸扬扬，行业对于分布式光伏入市的预期拉到满格。

　　在此背景下，多个户用光伏项目招标暂停。例如广东韶关市20万千瓦户用光伏项目(一期6万)不再推进，故停止招标；国家电投五凌电力江西省赣州市160MWp户用分布式光伏项目因当地政策发生重大变化，终止招标；国家电投旗下上市公司内蒙古电投能源股份有限公司发布《关于子公司终止户用光伏项目公告》，终止近100MW的户用光伏投资；华能也连续终止了多个分布式光伏项目招标……

　　户用市场的格局已经发生了变化。尽管上半年，户用光伏投资、收购市场尽管主体仍是央企，但与以往明显不同的是，部分央企、投资机构暂停或者减少了投资规模，而地方国企、险资、基金等的户用光伏招标、收购规模则有所上升。

　　从装机数据上也可以看到，上半年户用光伏新增装机15.85GW，占比仅为15%，与去年超过30%的市场占比差距悬殊。

　　户用光伏之外，工商业分布式光伏投资企业也面临诸多的投资风险，越来越多的省份开始执行分时电价政策，让自发自用余电上网的工商业光伏跌入模式困境，收益率大降；而随时要参与电力市场交易的预期，无论是业主的用电价格还是入市电价随市而动，都在进一步颠覆着工商业光伏的收益模型。

　　随着市场竞争的愈发激烈，身处其中的行业人士感慨，“新能源的前途一片光明，但当下很难找到优质标的与着力点了”。

　　尽管如此，但在这些电力投资央企内部，新能源开发投资的竞争仍然激烈。有行业人士透露，部分电力央企集团会下达给二级公司年度考核指标，要求按照各省全年下发新能源指标的百分比完成年度目标，“所以各省公司的开发压力仍然很大”。

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　　但显然，在当前的背景下，光伏电站的“资源费”与投资价值也在随行就市。不同地区的项目投资价值差异非常大，这主要受该地区电力市场的未来走势而定，譬如新能源尤其是光伏的装机占比、负荷用电情况以及经济的发展潜力等。

　　“前两年，新疆、内蒙、甘肃等为代表的西北省份是新能源投资的热土，各大央企扎堆西北开发风光项目，光伏装机快速增长，但今年因西北各省装机骤增，导致进入电力市场之后的综合电价快速下跌，这对投资力度的影响逐步凸显出来，一些待建或者在建项目都在考虑如何应对这个电价以及限电的风险”，一位熟悉西北省份新能源开发情况的行业人士告诉光伏們。

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　　与西北地区相比，京津地区、东部的上海、江苏、浙江、广东部分区域以及川渝，光伏电站的投资价值仍然备受追捧，究其原因是这些地区拥有较强的经济发展潜力，未来用电负荷能够得以保障，即使是进入电力市场，光伏交易电价也相对会“友善”一些。

　　这些地区的光伏电站资产价值仍高居不下，据了解，目前江苏光伏电站项目资源费价格甚至超过1元/瓦，这得益于当前江苏受限于土地等原因，光伏电站仍是稀缺性资源，也受益于江苏用电负荷持续上涨，以及新能源尚未入市等发展环境。

　　另一个值得关注的区域是东三省，尤其是辽宁省的新能源开发投资。业内人士解释道，虽然东三省的用电负荷一般，但一方面，东三省在“十四五”期间下发的风光指标相对较少，无论是限电还是未来的电力交易，投资环境都相对友好；另一方面，辽宁具有区位优势，不少新能源制氢项目布局于此，通过海运出口欧洲是当前行业比较认可的合适路径。

　　尽管如此，但纵览投资细节来说，各省的光伏电站投资环境都出现了不同维度的风险。譬如江苏虽然消纳与电力市场规则上较为友好，但在用地政策上处处受限，导致项目难以落地，而有广袤土地资源的西北省份，却在限电与市场交易上愈演愈烈。

　　实际上，行业的共识是，或早或晚，以光伏为代表的新能源都将进入电力市场，对于光伏这种出力同时率非常高的能源，当下的交易规则势必会带来电价方面的冲击，这导致光伏电站未来的投资预期非常悲观。

　　另一方面，叠加当前由于用地紧张，各省新能源指标逐步向风电倾斜，并且投资企业也在偏向于风电开发，这对于正陷于制造业内卷、恶行竞争的光伏产业链来说，亦是雪上加霜。

　　行业人士普遍认为，当前的电力市场交易规则是粗暴的，在此环境下势必会打击光伏电站的投资热情，无论是投资企业、电力市场规则制定者还是能源主管部门，要综合考虑实际发展情况，制定适宜的市场规则。

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