2024年全球光伏新增装机预计达544-647GW，同比增长2024-2028年间的复合增长率有望维持在14.28%-18.31%之间。细分地区来看：1.中国，2024年国内光伏新增装机达277.2GW左右，同比增长28.1%，未来两年新增装机将在24年的基础上保持2-3%左右的低速增长；2.欧洲，2024、2025年欧盟光伏新增装机预计分别达65.5GW和70GW，未来两年欧盟光伏新增装机将保持温和增长态势（5%左右）；3.美国，2024年美国光伏新增装机达40.5GW，同比增加26.6%，2025年达43GW，未来五年光伏新增装机增长率维持在2%左右；4.中东：2024年中东及北非地区光伏新增装机预计达8GW，预计2030年光伏装机总量达180GW，测算下来2026-2030年间的复合增长率为28.49%；5.印度，BNEF预计2024年印度光伏新增装机达27GW，以NEP目标进行测算，2025-2027三年间光伏总装机复合增长率需保持在26.46%左右。

　　2）TOPCon完成对PERC的全面替代，欧美及新兴市场本土电池片产能缺口较大。

　　1.中国，24年电池片产能在884.9GW左右，其中TOPCon产能在788.1GW左右；2.欧洲，2030年欧盟本土电池片产能规划达到30GW，未来6年至少存在24GW的电池片产能缺口；3.美国，美国本土组件产能（含规划和在建）为83GW，本土电池片产能（含规划和在建）仅为49.4GW，本土电池片产能缺口巨大；4.中东：中东及北非地区已规划电池片产能（含已建和在建）在41GW左右，已规划组件产能（含已建和在建）在36.5GW左右；5.印度，截至2024年上半年，印度本土组件和电池片总产能分别为77.2GW和7.6GW，电池片产能仅占组件产能的10%左右。

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　　HJT已突破最大的成本桎梏浆料，目前电池非硅成本与TOPCon缩进至5分/W内，效率重回领先0.8%以上。后续成本关注降铟进展与扩产规模提升后的设备投资额下降。2025年重点关注其在美国市场的大规模应用情况。

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　　BC由于能够在正面无遮光的基础上结合TOPCon与HJT钝化，因此正面效率预计将长期保持领先。龙头厂商的押注与仅有背面栅线的特点，也使浆料与设备降本趋势愈加明确。展望2025年，需核心关注TBC降本的持续兑现，同时双面率的提升对TBC在地面电站的真实发电量至关重要，决定了其在地面市场是否能拿到更多份额。

　　5）TOPCon：成本已做到极致，提效需期待金属化、钝化和图形化技术突破。

　　在全行业两年来的共同努力下，TOPCon电池非硅已来到约1毛5/W，无限接近PERC。TOPCon后续材料成本下降空间已十分有限，核心看能否持续提效，未来大幅提效需关注金属化、钝化和图形化技术的突破。此外行业当前面临全产业链产能过剩，电池环节虽有技术迭代淘汰落后产能，但目前TOPCon产能也远超年内需求，未来TOPCon电池产能将呈现低速增长态势。