中原证券：光伏行业2024年下半年投资策略：凛冬已至，剩者为王.pdf

　　投资要点： 2024年上半年回顾及下半年展望： 1-4月，我国新增光伏装机容量60.11GW，同比增长24.43%，增速有所回落；海外市场，同期，光伏产品累计出口量23.09亿只，同比增长22.50%，出口金额847.15亿元，同比下滑29.40%，继续呈现量增价减态势。受行业产能过剩影响，光伏主材价格大幅下跌，多环节价格跌破现金成本，光伏企业裁员、关闭产线、降低开工率不断发生，行业进入去产能阶段。而TOPCon电池市场渗透率迅速提升，2024年市场份额有望超过70%，晶硅钙钛矿叠层电池转换效率和商业化进程加快。 面临行业产能过剩、非理性竞争加剧局面，2024年下半年，政府有望强化有形的手对市场干预，推动落后产能淘汰，引导企业有序竞争。随着国内一二期风光大基地项目的落地和配套的特高压输送通道使用，集中式光伏新增装机增速有望放缓，而分布式光伏受制于配电网接入能力有限，可开发容量受限。海外市场，高融资成本、欧洲光伏组件库存问题以及电价回落等因素，欧美等光伏装机增速放缓。由于光伏行业盈利预期扭转，停建、延期项目陆续发生，企业将继续主动降低资本开支，放缓发展节奏渡过行业寒冬。 投资建议：光伏行

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