创金合信基金首席经济学家魏凤春指出，下半年第一周的市场走势显示“反内卷”推动的周期品零星上涨，第二周市场则呈现周期品繁花锦簇的状态。从大类资产看，7月第二周（7月7日至7月11日）焦煤上涨8.8%，一改持续下跌的颓势；白银上涨5.4%，今年以来涨幅高达33.6%；布伦特原油上涨3.4%。从A股行业涨跌幅来看，7月第二周房地产上涨6.1%，钢铁上涨4.4%，建筑材料上涨3.3%。

　　毕梦姌认为，目前的行情更多体现为政策预期驱动的短期轮动补涨与中长期产业变革机会的叠加。从短期看，市场对限产、提价等“反内卷”政策直接推动相关板块估值修复。从中长期看，若政策持续发力并推动行业供需格局实质性改善，可能孕育重大机会。需注意的是，当前行情仍处于交易预期阶段，后续需跟踪政策落地效果及企业盈利修复情况。

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　　天风证券进一步指出，资本市场有很强的学习效应，有了2016~2017年的供给侧结构性改革行情、2020~2024年煤炭板块“碳中和”行情的经验，市场可能不会简单按上述的三段式演绎。一种可能情况是股价的反应越来越提前，各段主升的时间可能会进一步缩短，涨幅集中在“鱼头”而非第三段“鱼尾”；另一种可能是出现第一+第二或第二+第三波行情合并的形式。

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