天风证券发布的半导体行业研究周报指出，半导体自主可控是年末科技行情的重要方向。

　　1. 国产替代加速：近期美对华科技管制频发，国产半导体设备、材料、EDA/IP国产替代有望持续加速。ICCAD-Expo 2024在上海举办，展示了国产半导体技术研发进展，本土公司有望受益于国产替代趋势。

　　2. 行业周期与市场预期：行业周期处于长周期底部区间，短期受益于新款旗舰手机发布、双十一等因素，终端销售额环比增长。长期来看，半导体蓝筹股估值较低，经营优化的公司有望在周期高点取得更好市场份额和盈利水平。预计人工智能、卫星通讯、AR等将是较大产业趋势。

　　1. 宏观数据：2024年半导体销售恢复中高速增长，存储成关键。多家机构看好2024年半导体行情，WSTS、IDC、Gartner等预测全球半导体销售额增长，存储产品增速最快。10月全球半导体市场销售额同比增长22.1%，环比增长4.1%。

　　2. 芯片交期及库存：11月整体芯片交期趋稳，部分品类库存比预期严重。头部厂商订单及库存情况显示，消费类订单环比趋缓，汽车和工业订单未见改善，通信订单下降，AI订单保持强劲，新能源库存去化持续。

　　- 设计：库存去化效益显现，需求复苏有望带动基本面持续向好。存储市场渠道低价资源短缺，价格整体抗跌，不同细分市场情况各异。NAND和DRAM产能主要用于手机、PC、服务器等市场，预计今年实现温和增长。

　　- 代工：11月整体客户订单需求回升，台积电和三星暂停对华供应7nm及以下制程。先进封测是厂商订单和投资重点，AI需求带动先进封装需求提升，台积电启动CoWoS大扩产计划。

　　- 设备材料零部件：10月设备订单稳定，材料需求波动，代工产能回升，原厂需求分化，终端持续回升。设备及零部件中标数量同比下降，招标数量同比下降。

　　- 分销商：11月国内外订单需求分化，分销市场格局生变，AI和消费订单增长明显。

　　1. 消费电子：全球智能手机及PC等消费类需求维持弱势复苏，AI+相关应用增长较快，XR需求增长持续低迷。业内机构看好2024年行情，11月特朗普上台关税政策或有调整，关注手机和PC供应链变化。

　　2. 新能源汽车：汽车市场增长分化，电动汽车价格竞争延续，关注比亚迪为代表的电车供应链价格调整。

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　　4. 光伏：光伏产量环比回升，欧美市场是明年增长点，关注美国关税调整影响。

　　6. 服务器：明年云计算厂商数据中心投资支出增长延续，下游服务器厂商订单和营收稳定。

　　7. 通信：通信产业链投资和订单低迷延续，光通信相关订单受AI拉动潜力巨大。

　　上周半导体行情领先主要指数，各细分板块有涨有跌。涨幅前10和跌幅前10的个股分别为国民技术、臻镭科技、润欣科技等和聚辰股份、普冉股份、颀中科技等。同时，上周还有韦尔股份、江丰电子、中船特气等公司发布重点公告，以及台积电日本工厂、英特尔等公司的相关新闻。