近一年多以来，科技板块强势领跑，半导体作为硬科技的代表被整体推高，Wind数据显示，截至9月30日，万得半导体设备概念指数（8841321.WI）近一年涨幅超112%。（指数过往表现不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎）

　　板块强势背后，离不开基本面支持。近期，部分半导体企业披露2025年前三季度业绩预告，营业收入等核心指标表现亮眼，进一步印证板块潜力。值得一提的是，这一年在行情与业绩共振下，半导体主题基金业绩表现同样突出。

　　半导体板块的强势表现并非偶然，而是“天时、地利、人和”多重因素共振的结果。

　　“天时”方面，全球流动性正在持续改善。9月18日凌晨，美联储宣布降息25个基点。这是2024年12月后首次降息，标志着美国货币政策正式转入宽松周期，也有望直接为高资本消耗行业注入流动性，缓解产业资金压力。与此同时，近期高盛等国际知名投行上调国内某领先芯片制造企业目标股价，彰显了外资对中国半导体产业发展的信心。

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　　“地利”方面，政策端与产业端协同发力，正推动半导体国产替代加速。9月13日，商务部发布公告，决定对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，有望为国内厂商份额扩张创造有利条件。长期看，国产替代空间亟待释放。国泰海通证券指出，上一轮缺芯潮中，模拟芯片在消费电子等中低端市场实现初步渗透，推动国产替代率从2019年的个位数提升至2024年的16%，但仍处于相对低位。（资料来源：国泰海通《电子：商务部发起模拟IC反倾销调查，国产替代加速》2025年9月15日）

　　（数据来源：浙商证券《美拟收紧半导体技术豁免！这些方向迎来长期利好》，发布于2025年6月24日。以上数据仅供示意，不构成实际投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

　　“人和”方面，近年来半导体市场需求持续攀升，为行业营收增长筑牢根基。根据Counterpoint Research预测，2024-2030年全球半导体营收规模几近翻番，有望突破万亿美元，长期发展动能充足。（预测数据不代表未来实际表现，本公司不保证其准确性，投资需谨慎）

　　展望后市，产业机会众多，哪些细分领域值得挖掘？长城半导体基金经理杨维维表示，将主要关注三大方向：其一，半导体材料领域，高强度资本性支出持续推高运营成本业务天花板，材料公司加速平台化、国际化进程；其二，半导体设备板块，看好龙头平台化整合及低国产化率环节加速国产化；其三，军工半导体行业，行业低迷两年后基本面反转，叠加“十五五”新型号装备陆续放量，板块内个股业绩增长空间有望较大。

　　近期，半导体行情虽呈现波动特征，但投资本质在于立足长远、把握趋势。当下，半导体行业仍处“国产替代+AI创新”初期，短期震荡或正是中长期配置黄金窗口。

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